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有永续债品种逻辑破产,要灵魂反思……

每日一贴 天柱君 不周山的视野 评论

声明一下,这里不说银行永续哈,单纯的说工业企业可续期债。

发了接近两万亿,数字上降低全国中央和地方国有企业杠杆率统计数据估摸接近2~3%,然后到头来光落了个纸面好看,饶是如此,投资者在计算资产负债率时还普遍飞快的将相关额度从权益中扣除。创新一点都没被信任,就为纸面好看,还光付了个高利率。

有永续债品种逻辑破产,要灵魂反思……

发行人在募集说明书上百般掩饰,发行端和投资端的会计严重不符,会计与避税核心,各方缄默不语,都在扭曲操作,财务上后面哪天说不定肯定要引起大量矛盾,都在打小九九幻想即便处理也是新老划断。

条款改革创新缓慢, 次级型品种市场推广吃力,转股型品种推广刚刚开始,不赎回续期市场大惊小怪,高成本付出去而无实际收益,只有账面好看价值。投资者大惊小怪说明对风险认知并不深刻,说明投资者培育严重不足。

最可悲的是,在当前环境中,可续期债还被视同最垃圾的条款创新产品,不但没有保护企业增厚资本实力,反而因为相关收益率僵硬扭曲,不赎回续期条款导致债券价值存在100变70,100变40的超强连续跌停风险,相关债券成为了信用冲击中价格暴跌的开砸先锋。最困难的企业由于自身的不独立性,容易连累同地区同行业的企业,导致发行人续期束手束脚。

即便是发行人顶住压力续期了,由于大部分债券没有次级属性,导致债务关系依然平级存在,没有无吸收亏损功能。

可续期债的资本属性逻辑,受到了最直接的挑战,不能转股,不是次级,是最核心的逻辑破产因素。最困难的企业都在兑付,事实已经证明创新的确失败了,最基本的功能没达到,条款改革迫在眉睫。

不是次级型的永续债应该暂停新发,不是转股型的永续债应该回炉再检。

所以,症结大家都知道了。

加快次级推广…

加快转股推广…

加快投资者培育…

提高票面利率…

缺一不可…

不过,这种改革应该在牛市中做。

这可怎么办?

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