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地产系商业承兑汇票该何去何从?

商业承兑汇票 wgjto 评论

最近,票友们可能发现市面上商业承兑汇票出现频率大副增多。 总有朋友会来问问商票的情况,今天我们就聊聊地产商业承兑汇票这块事儿。

5月以来,自龙湖和泛海个券被“砸盘”,到多家地产公司发债终止,地产债负面信息不断。事实上,基本面的弱化是再掀地产债担忧的关键。地产债发行人通过推升杠杆提升净资产收益率,但滚动负债难度加大后,债务到期压力成为市场担心焦点;另地产行业盈利质量较难以获得现金流支撑,中小房企尤为突出。而6-9月是地产债密集回售区间,倘若再融资渠道狭窄,到期压力或将陆续显现。

地产系商业承兑汇票该何去何从

一、发债融资的年代一去不复返

5月21日,号称“全球景观行业龙头上市公司”的东方园林向社会公开发债10亿,只募集到了可怜的5%。

消息一出,股价应声就跌。4天时间里,公司市值从500亿元降至400亿元,蒸发百亿。六连跌期间,跌幅更达23.12%。截止当前,东方园林处在停牌状态。

当然,东方园林还算不上最惨的,2018年内上交所已累计有9家房企被中止发行公司债,涉及拟发债规模484亿元,其中碧桂园占比近一半,达到200亿。

二、碧桂园商票违约澄清事件

近日碧桂园可谓处于舆论的风口浪尖,不仅发债被“中止”,还深陷高周转、高负债、商业承兑汇票违约的疑云。

碧桂园5月31日宣布,集团所开立的商业承兑汇票均按时足额承兑,对于近期有关集团商业承兑汇票逾期未兑付的不实谣言,集团将保留法律追究权利。

地产系商业承兑汇票该何去何从

1、关于那个碧桂园的商票能兑付?

根据公告内容,其主体是碧桂园控股有限公司,即简称集团!从字面及公告看,你所持有的开票人为碧桂园控股的,肯定没问题!上市公司的声誉及多少信用融资都依赖这个!

那么其他非该主体的碧桂园系的商业承兑汇票会如何?从债务关系看,该主体控股的一级二级公司安全度其次,最后是非控股的一些关联公司!

2、碧桂园的商票规模有多大?

如果我们看碧桂园控股的财报,可以看到你在450多页的财报中不能找到任何承兑汇票的信息,最多有些高级票据的信息!但不幸,在HK的财报规则中,承兑汇票是专列的和此处的高级票据是两个概念!

即在港上市主体没有发过承兑汇票!

地产系商业承兑汇票该何去何从

那境内所持有的票据是什么?可以发现持有的票据基本上都是碧桂园地产集团所开,这也是该上市主体在境内的经营主体!

地产系商业承兑汇票该何去何从

而碧桂园在港交所发布的2017年年报显示,碧桂园短期负债为7695亿,负债结构为优先票据37.95亿元,公司债券168.14亿元,银行借款476.71亿元,其他应付款3544.24亿元,合同负债预收款3467.47亿元。不过几乎占一半的3544亿元其他应付款具体是什么结构尚不明。至于被疑违约的中票是否包含其中,一样毫无踪迹。碧桂园财报表面上看上去似乎并没有想象中差,寻常得令人怀疑其真实性。

不过有一点可肯定,如上的数据仅是纳入到其报表的预估数据,碧桂园系的应付票据到底多少,还真不知道!毕竟碧桂园地产就控股了313家公司,这些公司都在开票...谁也不知道没纳入财报的应付票据有多大?

地产系领军企业的商业承兑汇票情况尚且如此,更何况那些中小型地产商。

票友们,在遇到商业承兑汇票时,一定、必须、绝对要去查票面承兑人的授信情况!切记!切记!切记!!!

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