2019年12月26日资金市场 央行公告称，临近年末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，12月26日不开展逆回购操作。鉴于今日有300亿元逆回购到期，当日实现净回笼300亿元。央行连续第三日暂停逆回购操作，资金面虽然局部仍有波动，但总体平稳跨年大概率无忧

资金市场

央行公告称，临近年末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，12月26日不开展逆回购操作。鉴于今日有300亿元逆回购到期，当日实现净回笼300亿元。央行连续第三日暂停逆回购操作，资金面虽然局部仍有波动，但总体平稳跨年大概率无忧。今日除7天期Shibor小幅续涨外，其余各期限Shibor均有所下行。

日前，国务院印发的《关于进一步做好稳就业工作的意见》中指出，要加强对企业金融支持，并强调要落实普惠金融定向降准政策，释放的资金重点支持民营企业和小微企业融资。多地敲定2020年首批地方债发行规模，截止目前披露信息，明年1月份合计拟发行1706.3亿元新增专项债。资本金相关政策与专项债相结合，有助于提升基建项目融资能力，明年一季度基建投资增速有望明显回升，从而有助于创造更多就业岗位。受政策支持，普惠金融定向降准明年春节前有望落实。

转贴市场

时至年末，业务接近尾声。市场上部分买方机构少量高价收票填充余缺规模，早盘邮储报价不变，农行三、四季度国股报价上调至2.75%、2.80%，午后足年双国股买方报价涨至2.80%以上，尾盘个别买方机构报价在2.85%甚至3.00%以上。出票方数量大增，热情继续升温，足年双国股卖价在2.75%左右，三季度国股卖价在2.75%-2.80%。今日国股和城商票的市场成交价格在年末规模效应的影响下大幅拉升，市场交投比较活跃。

直贴市场

年末规模效应显著，企业端资金需求较大，融资贴现意愿持续大增，昨日开票量攀升近1500亿元，市场上票源供给十分充足，出票力量持续显现。部分直贴机构填充最后规模需要，小幅上调买方报价，市场交投相对活跃。供求失衡严重，今日国股和城商票的成交价格在买卖双方博弈中大幅走高。

从票交所数据可知，昨日出票市场进一步提振近两层，企业出票量创新高，票据承兑金额较前一日增加18%至1491亿元;贴现市场略有下行，票据贴现金额较前一日减少3%至699亿元;转贴现市场继续上行，票据交易金额较前一日增加6%至2332亿元。昨日，国股银票转贴现利率大体持稳，足年2.69%，半年2.65%;足年城商银票转贴现利率维持在2.89%，半年利率小涨3个BP至2.9%。