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商业汇票的起源与演变

商业承兑汇票 李昂 评论

票据的基本定义 从广义角度上来说票据包括各种有价证券和凭证,泛指一切体现商事权利或者具有财产价值的书面凭证。发票、提货单、仓单、股票、债券、存单等都属于广义票据;从狭义角度上来说《票据法》所称票据,是指汇票、本票和支票。只有商业汇票指定日期

票据的基本定义

从广义角度上来说票据包括各种有价证券和凭证,泛指一切体现商事权利或者具有财产价值的书面凭证。发票、提货单、仓单、股票、债券、存单等都属于广义票据;从狭义角度上来说《票据法》所称票据,是指汇票、本票和支票。只有商业汇票指定日期支付,是可交易的资产;从功能角度上来说票据具有汇兑、支付、结算、融资、投资、货币政策工具等功能;从信用角度上来说信用是票据的基础,票据是信用的载体。在不同的信用制度下,票据的核心功能侧重有所不同。

我国票据法1995年通过,2004年修订,其中没有票据的总概念,直接以汇票、本票和支票为对象,本文票据特指为汇票,汇票的定义为:出票人签发,委托付款人在见票时或指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。本文主要涉及的票据为商业票据,是银行以外的法人、其他组织签发的汇票,包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。

当前我国票据市场主要指商业汇票市场,而了解商业汇票就要了解其各个业务行为的基本含义。

(1)出票:出票人签发并将其交付给收款人。

(2)承兑:付款人承诺在到期日支付汇票金额(汇票特有)

(3)背书:在票据背面或粘单上记载有关事项并签章,将票据上记载的权利或一定的汇票权利授予他人行驶。

(4)保证:担保票据债务的履行。

(5)贴现与质押:持票人以票据为基础进行融资的行为。其中贴现转移票据权利,质押有质押期限,不转移票据权利

(6)付款及追索付款:承兑人或付款人向票据持有人支付承兑汇票金额。

(7)追索:承兑汇票到期被拒绝付款的,持票人可以对背书人、出票人及其他债务人行驶追索权。

各国家地区票据业务发展情况

(1)英国票据市场

英国票据市场起源于13世纪,早在13世纪,在英国的意大利商人就已经在贸易中使用汇票。1698年英国出台《票据支付法》,1704年出台《木票法》,1882年出台《汇票法》。19世纪时19世纪,伦敦成为世界金融中心,当地的商人银行对票据进行承兑,促进票据流通和国际贸易的发展,至此英W银行承兑汇頌市场占统治地位,促进英镑成为国际货币。20世纪初,美国开始着力发展商业汇票市场,而英国则受到人萧条和世界人战导致全球贸易人幅下降。目前英国票据市场以商业票据为主,商业票据是目前英国人型公司和银行筹集短期资金的重要融资工具。

(2)美国票据市场

美国票据市场起源于20世纪初,为了促进美国国际贸易的发展,同时也将纽约建成能与伦敦竞争的国际金融中心,美国开始推动发展银行承兑汇票市场。

起步阶段时美联储采取了一系列措施积极推动银行承兑汇票市场的发展,然而后续由于受到大萧条的影响美联储从1934年到1946年基本退出了银行承兑汇票市场,市场规模由此萎缩。二战后,随着国际贸易的恢复,美国银行承兑汇票市场开始恢复。20世纪70年代到80年代中期,美国银行承兑汇票市场余额从80亿美元左右快速增长到约820亿美元。目前美国票据市场以商业票据为主。

(3)日本票据市场

日本票据市场起源于20世纪初,1919年日本银行开始对银行承兑汇票进行再贴现,这一时期同时存在基于日元的承兑汇票市场和基于外币的盖章票据市场。在1945年-1985年阶段,由于日本作为战败国受美国影响,这一时期,本依赖美元银行承兑汇票市场进行贸易融资。目前日本票据市场以商业票据为主,商业栗椐在日本又称为期票。

(4)中国台湾票据市场

中国台湾票据市场起步于20世纪70年代,70年代起,台湾当局将建立以票券市场为主体的货币市场作为一项重要的财经政策,于1973年到1976年之间先后创设了国库券、银行承兑汇票、可转让定期存单和商业本票。目前,中国台湾的由商业本票、商业汇票、国库券、可转让定期存单共同构成短期票券市场。这一市场以商业本票为主,其中又以融资性商业本票占绝大多数。市场参与者比较多元化,主要参与者为票券金融公司,台湾票券市场基础设施主要是台湾集中保管结算所。

(5)中国票据市场与境外票据市场的主要区别。

首先境外票据市场商业信用及评级系统较为完善,而中国票据市场的商业信用发展还不充分,票据市场评级尚未建立;其次境外票据市场中票据发行人往往是资信程度较高的大型企业,而中国票据市场银行承兑汇票占据90%以上,体现了银行信用对商业信用的补充;最后境外票据市场投资人一般为机构投资者,而中国票据市场投资者主要是银行。

中国承兑汇票的历史演进

(1)制度建立期

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市场起步与试点探索阶段(20世纪80年代初至1995年)

1979年人民银行批准部分企业签发商业汇票,并成立了票据研究团队开始着手起草票据的相关制度要求,这标志着中国票据市场的开端;1981年2月,中国人民银行上海杨浦区办事处和黄埔区办事处合作试办了第一笔同城商业承兑汇票贴现业务。同年10月,徐汇区办事处和安徽天长县支行试办了跨省的银行承兑汇票的贴现;而根据1984年12月人民银行发布的《商业汇票承兑、贴现暂行办法》所示,1985年4月1日开始全国范围内开展票据承兑和贴现业务,标志着票据市场正式开启,此时票据还不可转让;1986年中国人民银行开始从发展市场经济的需求出发,重新推行"三票一卡〃,试图把银行结算转移到以商业票据融资为基础的轨道上来,但实施中阻力很大,一度不得不重新恢复"托收承付结算"。在同年,人名银行还起草了《中国人民银行再贴现试行办法》,标志着商业汇票再贴现业务的开启;1988年人民银行发布了《银行结算办法》,允许商业汇票进行背书转让,现代票据市场的雏形初现;1994年人民银行会同其他部门发布《关于在煤炭、电力、冶金、化工和铁道行业推行商业汇票结算的通知》并tr次运丨1]洱贴现交易进行金融宏观调控。

这一阶段为票据的起步阶段,参与者基本是国有银行,票据的推广工作才刚刚起步,人多数企业并不知道有这类业务,办理后也基本只是持票到期。加之制度尚未建立完全,银行内部也缺乏对此类业务相关的管理经验,导致票据兑付存在较大风险,推广压力火。

(2)发展初期

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制度建设与培育发展阶段(1995年至2000年)

票据业务在1995年发展迅速,仅1995年一年,票据承兑的发生额就增长了四倍。在这飞速发展的情况下,与之极其不对程的就足监管制度的空白和落后。俗话说无规矩不成方圆,如果有一个专门针对票据制定的法律条文,将对票据业务未来的发展大有裨益。因此管理部门针对票据发展中产生的诸多问题以进行总结分析,于1995年5月发布了《中华人民共和国票据法》,自1996年1月1円起施行。《票据法》共7章111条,可以颁布后成为了票据市场的定海神针,对规范票据市场,防控票据风险,确保票据正常流通起了至关重要的作用。

随着票据市场逐渐发展,开展票据贴现的银行越来越多,企业也逐步的接受了票据,体会到了票据融资速度快,流通便利的甜头,交易量继续快速增长。

但在这背后也出现了不少问题,由于各家银行对票据业务理解的不一致,导致市面上票据交易很混乱,比如有的行开票需要全额保证金、有的行对承兑的汇票无理拒付、还有的行不考量风险随意承兑形成风险。为此人民银行于1997年发布了《票据管理实施办法》、《支付结算办法》等一系列部门规章,对《票据法》起到了有益的补充作用,进而进一步规范了市场。

这段时间票据市场发展迅速,2001年底时交易量就一突破1万亿,成为企业最常用的短期融资工具,也是央行进行宏观调控的好帮手。在这一期间还出现了被誉为票据界的黄埔军校的中国工商银行河南省华信支行,作为首家专职票据业务的银行,创造了诸多业界第一,众多银行来此取经外角。时至今曰票据市场中仍活跃着众多华信系的人,其中很多已经是各家银行的票据业务高管。

(3)快速发展期

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专业经营与快速发展阶段(2000年至2009年)

2000年第一家票据专营机构出现,以之前的票据界黄埔军校华信行为核心,工商银行筹建成立了中国工商银行票据营业部,实现了票据业务专营。这一举措大大提高了工商银行的交易效率,降低了交易成本,同时专营也使得风险控制更加有针对性,从而降低了风险;2003年中国票据网的出现给了众多票据从业者一个交流报价的平台,第一次实现了全国交易对手汇聚在网上报价的盛况,可以算是远古时期的票据交易所,为票据业务发展起到了积极的作用;2005年9月人民银行发布了《关于完善票据业务制度有关问题的通知》,规范了了对票据交易真实性的审查、复查方式,以及票据质押的详细操作流程等问题。

这一阶段票据业务快速发展,票据市场逐渐成熟,但2008年的四万亿计划一度让票据成为了投机者套利的重要工具,导致2008年票据量急剧增加。然而2009年的货币政策急转直下,对整个票据市场冲级很大。

(4)成熟期

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新业务发展与监管治理阶段(2009年至今)

从2009年至今,票据处于一个成熟发展的阶段,这一阶段可以分为三条线来讲,第一条是电子票据的发展史,第二条是票据中介与票据大案,第三条是上海票据交易所电子商业汇票系统(ECDS)建成于2009年10月,设立电子票据的初衷是由于纸质票据因为在传递、背书等环节有一系列的不确定性,而且有被假冒的风险,如果一切都在网上银行完成会大大简化操作流程并降低操作及信用风险。

但在2016年前很少有人使用电子商业汇票,这个原因也很简单,企业对于电子商业汇票并不热衷,认知度也不高,多数企业觉得还是拿在手里的实物票据让人更安心一点,虚拟存在在网上银行的票,总让他们觉得心M不踏实。后来由于一系列风险事件的出现,2017年人民银行下发来《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》,该通知直接促使了票据全而电子化的步伐,其中规定自2018年1月1円起,单张金额100万元以上的票据应丌立电子汇票。这一规定加上之前风险事件的发生直接促成了电子商业汇票全而取代纸质商业汇票,目前市场上90%的票据都是电子商业汇票,这也是一个良币逐劣币的必然结果。

这也是非常重要的一个阶段,这个时期的宏观背景是整体市场受经济下行的影响,风险事件开始增多,信贷规模指标仍然是一个套在商业银行脖子上的紧箍咒。在这段时期票据市场的参与机构明显增加,票据中介已大规模挺近票据市场,成为市场上一股不可忽视的力量。这阶段市场主体可以说是各式各样的票据中介,很多银行,特别是中小银行如果说不和票据中介合作,几乎没有业务做。那么这个阶段的主流模式还是消规模,很多银行还在做资产和资金的期限错配,例如用短期资金买长期票据,以获取更低的成本。这个阶段有几件非常有标志性的事件,这几件事件,各位如果能有所理解,那你对票据市场将会有一个非常充分的认识。

2012年5月,上海普兰成功注册了金融服务公司,并获颁“票据中介”经营资质。这标志着票据中介从此有了一个正规的名分,至此各类票据中介公司如同雨后春笋一般冒了出来,最鼎盛时期有10万人以上从事票据中介业务。也就是这种情况下,导致票据中介的入行门槛极低,很多根本没怎么接触过票据的人纷纷走入这个市场,导致票据市场可谓是群魔乱舞,相当的混乱。一些票据掮客趁机浑水摸鱼,特别是2015年左右,一些投机分子利用票据资金进入股市进行投机。15年底股市泡沫破裂后,不少中介机构被套在股市中导致资金链断裂,致使票据大案频发。

面对票据市场乱象丛生,大案频发的情况,2016年12月8日,由中国人民银行批准设立的全国统一的票据交易平台上海票据交易所股份有限公司(简称票交所)开始正式上线运营。这是中国票据史上一个里程碑一样的事件,上海票据交易所出现,是票据业务发展的一个新机遇,它将和上海证券交易所一样成为我国金融市场上一个不可或缺的交易平台。它主要的功能是票据的报价交易、登记托管、清算结算、信息服务等等功能,承担着中央银行货币政策再贴现操作等政策上的职能,也是未来许多年我国票据交易的中心场所,票交所出现将大幅提升交易率小,降低交易成本和风险。同时票交所引入了许多非银机构,必将进一步激发票据市场的活跃性,同时也更好防范票据市场的业务风险,也有助于完善中央银行金融调控,优化货币政策这方面的监管职责。

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