最近，票据市场的外围，有一个焦点：缺钱。央行降准、取消合格境外机构投资者限制、华为发债 这个最大的民企，净利润差不多一家招商银行的巨无霸，也在找毛爷爷。有几种可能： 1、它没有想象中有钱。贸易战伤害了它，真实情况是：难以为继。 2、它有种不好的

最近，票据市场的外围，有一个焦点：缺钱。央行降准、取消合格境外机构投资者限制、华为发债…

这个最大的民企，净利润差不多一家招商银行的巨无霸，也在找毛爷爷。有几种可能：

1、它没有想象中有钱。贸易战伤害了它，真实情况是：难以为继。

2、它有种不好的预期。任正非意识到中美和谈成功的可能性较低，放过华为更不可能，川建国也曾明确表态，华为不在谈判之列。发债是：未雨绸缪。

第一种：形势非常不好。华为都缺钱，谁不缺?报表不那么可靠。

第二种：形势以后会更不好。这些大企业都在提前行动。

不利的经济环境，只会导致一种结果：宽松。

从2008年开始，大约四波宽松。2018年至今降了五次准，近年极限。

宽松的有效性在大萧条后被欧美争论了差不多一百年，没有结果。但，毫无疑问，它会带来利率的下行。尽管，中间也许会有向上波动。

1929年的大萧条，1933年左右才结束，最长持续到四十年代，跨度约15年。如果这是个周期，以2008年股灾作为起点(1929年大萧条同样是：过度负债-股灾-地产崩盘-萧条：所以应当庆幸过去几年的国家去杠杠行动)，经济的底部也许在2025年以后。

这是时代的错误。欧美经济学家总结了很多原因：过度负债;货币政策;关税战争;技术冲击，等等。

总之，他们没结论。

有一点是多数共识：宽松、低利率。如费雪、伯南克、格林斯潘这些人的想法或作为。

因此，更长期限内：接受低利率的现实。

短期看，九月：趋势近日在向上。它的上轨技术上限在2.9附近-也是60日均线。

因此，更大的可能是：波动上行至2.9，然后下行。