一、本周资金市场综述 本周央行公开市场净投放1000亿，周二、周三分别净投放800亿和200亿元，其余日期零投放零回笼。 本周资金市场上半周偏紧，且日间多为上午紧、下午转至平衡的状况，下半周呈现平衡至宽松的态势。 二、本周票据市场综述 票据市场来看，转

一、本周资金市场综述

本周央行公开市场净投放1000亿，周二、周三分别净投放800亿和200亿元，其余日期零投放零回笼。

本周资金市场上半周偏紧，且日间多为上午紧、下午转至平衡的状况，下半周呈现平衡至宽松的态势。

二、本周票据市场综述

票据市场来看，转贴现买卖断交易方面，本周市场预期较为一致，市场需求方对年内票据偏好明显高于跨年票据，整体利率缓步下行。回购交易方面，各期限回购利率都有不同程度上涨，虽下半周整体回落，但依然高于上周利率。

根据票交所统计数据显示，本周平均承兑量较上周有一定程度上涨，贴现量小幅下降，转贴现交易量基本持平。

本周转贴现市场逐日来看，周一出票机构增多，且以卖断跨年票为主，但买入方偏好年内票据，相比而言长期票成交清淡，年内票供不应求带动全期限票据利率一同下行，足年国股成交于3.22左右，年内票据利率成交于3.14左右。周二延续周一的供需格局，下午收票方突然减少，价格僵持，足年国股成交于3.21-3.22附近，年内票利率报价突降至3.10左右。周三市场整体交易清淡，需求方继续降低指导价收票，足年国股稳定在3.21左右，半年国股成交于3.10-3.12左右。周四部分机构停收跨年票，买入方情绪有所收敛。但年内票依旧大量成交，整体市场交投活跃。足年国股成交于3.22附近，年内票据稳定在3.10左右，6月到期的各信用等级票据的票源难觅，成交于2.75-2.95不等。周五市场情绪继续维稳，许多机构继续停收跨年票据，足年国股小幅涨至3.22-3.23左右，年内票据成交价则与上日相差无几。

根据票交所公布的统计数据显示，各期限利率信息如下：

从上期投票情况来看，近七成投票投向下跌。实际利率走势来看，本周票据利率略有下行符合大多数人预期。

三、各市场价格比较

注：一年期国债收益率取值为刨除免税因素后数据

比较近一个月内三项资产收益率情况，足年国股波动超15bp，另两项资产波动都仅在5bp左右。本周除票据收益率为下跌之外，其余两项资产收益率都有向上的走势。

四、下周票据市场预测

香港万得通讯社报道， 下周(5月25日-31日)，央行公开市场将有1000亿元逆回购到期，其中5月28日、29日分别有800亿、200亿元到期。与4月份相比，5月份流动性运行面临的扰动相对少一些，加之当前月度税期已过，市场资金面继续保持平稳偏松格局的概率较大。

票据市场方面，下周是5月最后一个工作周，市场又面临以调整信贷规模为主要目标的票据交易操作。但综合来看本月市场票源有限，许多机构以直贴业务作为重要填充票据规模的手段，转贴市场补给能力有限，下周转贴市场可能依旧维持现有的供求关系，预计下周票据利率仍然难有起色，以维稳向下走势为主，在区间内震荡。

作者：常票搬运工