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2018年8月承兑汇票转贴现市场总结

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今年8月的票据市场利率走势较为震荡,月初市场较为低迷带动票据利率一路向下,月中稳步上扬,月末利率忽被拉高几日又急速下跌后再度企稳。8月整体来看,承兑汇票利率为震荡上行走势,月内波动幅度几近80bp。 8月资金面整体来看,流动性保持合理充裕的态势,

今年8月的票据市场利率走势较为震荡,月初市场较为低迷带动票据利率一路向下,月中稳步上扬,月末利率忽被拉高几日又急速下跌后再度企稳。8月整体来看,承兑汇票利率为震荡上行走势,月内波动幅度几近80bp。

8月资金面整体来看,流动性保持合理充裕的态势,全月压力较小。承兑汇票回购利率受资金面影响,整月也保持较为稳定状态,短期利率和长期利率逐渐接近,继续在低位运行。转贴现买卖断方面,利率月初开始便开启下行通道,市场整体情绪不高,月中利率稳步上行,在区间内震荡,下半个月市场恐慌情绪蔓延,利率阶段性拉高后回落,最后几日再度企稳。

2018年8月承兑汇票转贴现市场总结

第一周,整体流动性宽裕。票据利率呈现下探走势,各期限承兑汇票交易活跃度较高。月初因素导致市场报价较为混乱,托收票利率因短期资金价格持续走低不断刷新低价,成交价格仅在2.30-2.50左右。足年国股从3.75降至3.50左右,半年国股从3.65降至3.40左右。

第二周,整体流动性良好。市场情绪虽有所回暖,收票方积极买入,带动票据利率继续下滑。许多机构无力承受国股利率与行内ftp倒挂现状,改投城商以下信用票据。足年国股从3.40下行至3.28后反弹至3.36左右,半年国股从3.35下行至3.09反弹至3.15左右。

第三周,资金面边际有所收紧,但整体依然平稳。票据市场维稳向上情绪浓重,短期票据交投活跃度优于长期。资金利率上涨带动短期票据利率上行,其他期限票据利率也一并触底反弹,整体上行较为明显。足年国股从3.45上行至3.70左右。半年国股从3.25上行至3.50左右。

2018年8月承兑汇票转贴现市场总结

第四周,资金面宽松无虞。承兑汇票市场收票机构极少,恐慌情绪浓重,带动利率跳涨明显。足年国股从3.72上升至4.05左右,半年国股从3.50上升至3.85左右。票据收益率上升至收票方机构心里价位后,许多机构果断买入,供求关系有所反转,足年国股跌至3.95附近。

第五周,整体流动性良好。临近月末,多数机构以调节本行信贷规模为主进行市场交易。虽交易活跃度不高,但从市场报价可看出,长期承兑汇票收票口较少且与出票方报价仍存在一定的差距。足年国股维持在3.85-3.90附近,半年国股维持在3.75-3.80附近。

截止至8/30日,根据上海票交所发布的统计数据来看,8月日均承兑量、贴现量、转贴现量分别为709.46亿元、436.64亿元、1662.31亿元,其中承兑量和贴现量相较7月日均分别增加了56.88亿元和59.36亿元,转贴现量下降了59.33亿元。这就很好解释了为什么本月各机构信贷规模都不是特别紧张,但下半个月的承兑汇票二级市场仍然出现了供大于求的局面,导致利率有所攀升。

2018年8月承兑汇票转贴现市场总结

展望9月,又迎来了季末关键时点。宏观经济方面,仍将延续稳健中性的货币政策,稳杠杆的大背景并不会对各机构产生压力。流动性方面,9月美联储加息几乎成为板上钉钉的事件,叠加近期地方债发行的事件发酵等多方面原因都会对资金面产生一定的影响。从近期央妈呵护流动性的态度来看,资金面紧张的概率甚微,但利率持续走低的局面也可能已经一去不复返。承兑汇票市场方面,许多机构提前布局买入9月到期票据,以应对规模及MPA考核等压力。虽信贷规模和流动性都可能不太紧张,但8月开票量和贴现量较好的表现可能很延续至9月,预计9月承兑汇票利率将稳步上行,在区间内有一定程度波动。

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