01 诺亚踩雷其事 诺亚财富踩雷承兴国际应收账款的事宜近期在网上闹得轰轰烈烈。今天就来从业务的角度，来给大家说说诺亚财富踩雷的事情，其实，诺亚踩雷并不让人非常惊讶，因为在这个业务链条之中，有太多的漏洞可以被骗子所利用了。 7月8日晚，诺亚财富发布

01 诺亚踩雷其事

诺亚财富踩雷承兴国际应收账款的事宜近期在网上闹得轰轰烈烈。今天就来从业务的角度，来给大家说说诺亚财富踩雷的事情，其实，诺亚踩雷并不让人非常惊讶，因为在这个业务链条之中，有太多的漏洞可以被骗子所利用了。

7月8日晚，诺亚财富发布公告称，旗下上海歌斐资产管理公司的信贷基金为承兴国际控股相关第三方公司提供供应链，总金额为34亿元人民币，承兴国际控股实际控制人近期因涉嫌欺诈活动被中国警方刑事拘留。

从公开资料来看，这就是一笔供应链融资，只不过诺亚财富做成了基金的产品。诺亚财富是把承兴国际的应收账款，也就是京东的应付账款，打包成了一个基金产品，卖给了投资人，而投资人的收益则依靠应收账款回收之后实现。

先解释下啥叫应收账款。例如在这笔业务中，承兴国际作为京东的供应商，把产品卖给了京东，但京东在产品销售之后却没有立即给承兴国际打款，而是有几个月的账期，待几个月之后才把货款给承兴国际，这就是应收账款。

在报表的处理上，只要承兴国际把货品交给京东并取得相应的回执之后(不一定是要发票)，即可确认销售收入，并将该笔资产在应收账款科目里进行记账。待京东将相应的款项付给承兴国际后，则应收账款变为货币资金。

而承兴国际为了提前获得资金，采取了将应收账款转让给诺亚财富，诺亚财富将产品打包为基金销售给投资人，钱则提前给承兴国际，同时承担一定的利息，同时将收款账户从承兴国际变为诺亚财富，钱一旦回收则业务结束。

从产品设计的逻辑上来看，简直就是天衣无缝，下游又是世界五百强京东，几乎不太可能不付款，所以第一还款来源是非常充足的。

我曾经在银行从事过同样逻辑的产品的研发和推广，也就是保理业务，逻辑一模一样，并且因为这样的产品第一还款来源充足，我们把产品的风险分类划为B类，也就是中低风险的产品，相比而言，而普通的抵押贷款为C类。

但就是这样严密逻辑的产品，最后还是踩雷了。原因就是，这产品设计很美好，但却防范不了人性中的恶，在整个业务过程中，太多的漏洞可以被骗子利用了。

02 应收账款融资漏洞

其实在应收账款融资中，只要把控住了两点，这就是一个非常好的业务，一是应收账款的真实性，二是把控住资金回款的路径，即确保回款的时候钱不要划到其他地方去。

但现实中很难办到，因为缺乏实际操作性。

例如，要确认应收账款的真实性，如何确认?最好的方式是到下游应付账款方去确认，到系统里面亲自去看，然后盖章确认，同时在下游企业这里把回款路径改了。

但现实中要做到这点却非常困难，因为绝大部分下游核心企业是难以配合你做上述工作的。想一想，京东这么大一个企业，会这么轻易配合确认应收账款和更改划款路径么?

对风控比较严密的资金方来说，是要求落实上述要求才能放款的，这其实算很好的风控措施了。例如，有消息称，其实诺亚是到京东核实了应收账款的，并且也在京东的会议室确认并盖章，然而那章却是萝卜章。

更有甚者，在经济上行期，更多的金融机构放松了风控条件，让骗子更加的肆无忌惮。

例如，做保理业务是不能用银行承兑汇票的，因为不可控，但是在实际中，由于制造型企业一般来说都是银行承兑汇票付款，所以很多金融机构也就睁一只眼闭一只眼，用银行承兑汇票结算的应收账款也算，只是要求经办客户经理与客户一起去拿银行承兑汇票，但是，现实中客户经理会去拿么?

例如，回款路径下游核心企业确认不了回款路径，咋办?自作聪明，单方面去给核心企业财务部发一封更改账户的函，然后到公证处进行公证。可是，下游核心企业收到该函后，会更改路径么?

所以，这应收账款保理业务做到最后，大部分就是靠单方面的确认应收账款和维护回款路径，而确认应收账款的要件就是贸易合同和发票，但这两样资料，都很容易造假。

贸易合同就不用说了，极其容易造假。

那么发票呢?可以分为几种情况。

第一是发票就是假的。在社会上买的假发票，根本就是假的，非专业人员其实很难辨别是否真假。但发票号可以上网去查询真假，查出来确实是真的，但却是克隆票。

第二发票是真的，但对应的应收账款已经回收。例如发票是三个月前开的，实际上应收账款已经回收了，所以应收账款悬空。

第三发票是真的，但贸易背景是假的。发票当天开出来，但实际上是虚开发票，把发票拿到资金方融资后，则挂失报废发票。

总之的总之，就是这业务太多的漏洞可以被骗子利用了，理论的无懈可击，在实际操作层面，在骗子那里，人性的恶展示得淋漓尽致，不堪一击。

而真正的应收账款应该如何做呢?就是要闭环，完全的闭环，把应收账款的真实性和回款路径落实，则这业务就是一真正的好业务。

例如，诺亚这业务，如果是京东金融来做，则完全没有问题，几乎不可能出现风险，因为这是在京东自身的生态链内来做。贸易背景真假，都是内伙子，系统一查便知，更改回款账户呢?那也是顺理成章的事情。

还有更多的公司在自己的生态链内来做，例如阿里小贷，只做阿里生态链内的业务，例如链家的针对卖房解押的垫资贷等，几乎不太可能出现风险。

这业务，如果落实不了应收账款真假和控制回款路径，就是扯淡!