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非银借钱贵到喊痛 监管能斩断紧缩传导吗?

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今天央行在上周宣布,将在6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,一共3000亿元,以加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向人民银行申请流动性支持。 合格债券、同

今天央行在上周宣布,将在6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,一共3000亿元,以加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向人民银行申请流动性支持。

非银借钱贵到喊痛 监管能斩断紧缩传导吗?

合格债券、同业存单、票据、中小银行、非银——都非常有针对性。

央行这个消息一出,虎哥点香就确认了一直以来的看法:央行扩表政策没变,央行继续做得对。

在上周,我们在一篇(被删除的)文章中提到,不用担心银行间市场,银票流通受到的冲击是暂时的。从做银票买卖的交易角度考虑,对于流动性差的机构而言这段时间机会成本会较高,但对于资金充裕方并且有深入研究能力的机构来说,则存在交易机会。

而此次央行出手,可以平复银行间质押回购市场的不必要波动。中小银行银票利率下降,一些人又赚了吧。

银行间市场在央行的掌控之下,理论上央行想注入多少流动性就能注入流动性。而央行从去年中开始,特别是2019年开始,对国内金融市场可谓呵护备至,怎么可能出现看着流动性紧张而不出手呢?

所以,针对上周票据市场有传出暂不接受一些中小银行的票据的情况,虎哥点香在那篇文章中继续说,如果按照简单风控逻辑,因为小银行风险上升就一刀切的暂停收银票,要暂停的何止是上述提到的十多家,国内还有几千家小银行呢,暂停的过来吗?

同时虎哥点香也了解到,在央行释放中小银行流动性后,6月16日和18日,央行牵头证监会也两次主持召开会议,试图缓解从中小银行传导至非银的资金紧张问题。参会机构包括央行金融市场司、中国证券金融股份有限公司,大型商业银行和政策性银行、邮储银行、大型券商等。

在16日的会议上,监管要求银行和非银客观看待交易对手方,不要一刀切停逆回购融资;放开券商自营对资管产品和投顾产品的流动性支持,证金公司可以为券商提供回购融资;对于参会机构进行定向融资支持;使用交易中心违约债券交易机制快速处理违约债券等。

在18日会议上,监管鼓励大行通过同业拆借、质押回购等方式加大对大型券商的融资支持力度;央行将适当调高大型券商短期融资券最高限额,支持大型券商发行金融债券,并鼓励大行与大型券商作同业交易对手方;建议在银行间市场因交易对手受限交易的利率债产品,可快速转托管到交易所市场,以提高交易效率;鼓励大型券商积极报价、投资参与银行间债券市场债券回购违约的快速拍卖处置;鼓励大型券商通过不同方式向中小券商及各类产品提供流动性支持,根据不同债券的市场公允价值,合理确定质押率水平,同时保持对中小银行同业业务政策的连续性。

非银借钱贵到喊痛 监管能斩断紧缩传导吗?

上周,银行间质押回购市场也出现了非银利率飙升的情况。虎哥点香看了一下,非银利率上升主要出现在1个月期限以上的回购,同时1-6个月期限回购成交量放大,从此前的几亿、几十亿增加到了几百亿,不过价格上升更多。

虎哥点香认为这主要是受同业存单市场的发行影响,中小银行1个月以上期限的资金紧张传导到了下游非银。从观察来看,非银1个月以上期限借钱价格升的很快,同时融资额也有所上升,但上升量不如价格升高那么快,说明融资量还未得到充分满足。

不过虎哥点香也有另一种看法,既然同业是量价齐升,那就说明非银一定程度上是可以借到钱的,不是完全借不到,只不过价格不那么美好罢了。大声喊痛,呼吁监管介入,对自己有好处。

央行牵头证监会召开会议,对于平复市场交易情绪有助。从本周初非银同业拆借的价格和成交量来看,1个月期限成交量已经有所下降,14天短期成交量上升。从此次非银会议各方参与者来看,预计未来市场波动时证金公司将扮演非银最后贷款人角色。

作者: 虎哥点香

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